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行业发展趋势2017年继续看好工业金属有

发布时间:2019-03-07 21:16:59

2017年继续看好工业金属 有色金属迎来暖冬天

行业发展趋势

随着十三五规划的全面落实,其中对于房地产建设、电力、运输络等基础设施的投资以及对汽车等交运设备行业的支持都将显著增加基本金属的需求,另外随着特朗普当选美国总统,其制造业回流和基建投资的基本政策对基本金属的拉动同样可期。未来年,世界或将出现以中国和美国为核心的双轮推进。

金属价格全面回暖,板块业绩显著改善由于全年不断的风险事件和全球性经济低增长的持续,黄金价格在年初上涨之后鲜有回落,持续维持在1300美元/盎司附近。供需格局的变化带来了工业金属的价格回暖,受益于矿山减产,锌、铅、镍等金属价格不断攀升。在需求的拉动下,铜、锡、铝价格止跌反弹。价格回暖直接利好板块业绩。有色板块前三季度营收同比增加2.57%。

黄金作为避险资产仍有投资价值。世界整体的经济情况仍然处于低速增长期,欧洲、日本、甚至美国的经济情况都不容乐观。黄金作为天然的避险资产依然存在投资价值。

稀土永磁板块。保护资源、拓展应用日前颁布的稀土行业十三五规划,明确了将构建合理开发、有序生产、高效利用、科技创新、协同发展的稀土行业新格局作为十三五主要发展方向,在保护稀土战略资源,继续压缩过剩冶炼分离产能的前提下,重点发展稀土高端功能材料及器件,着力拓展稀土功能材料的中高端应用。

投资策略:有色板块在供改商品牛的趋势下,有望迎来三波重估:一是在价格持续上涨背景下,2017年有色企业盈利弹性终将显现,估值吸引力将逐步出现;二是在盈利好转的背景下,有色公司将迎来去杠杆的窗口,财务费用压力下降;三是在经营状况和股价改善的背景下,积极进行转型升级,估值中枢抬升。品种方面,我们主要根据三大标准,一是在价格上涨中,业绩弹性大,比如资源自给率高、成本控制力强,毛利空间确实在显著扩大的;二是在业绩回升背景下,积极调整负债结构,切实降低财务成本,业绩弹性大的;三是2017年有并购转型预期的。建议关注:西部矿业,四通新材,中色股份。

风险提示:1)全球经济发展增速不及预期;2)国内基建投资增速放缓;3)制造业下行。

重点关注公司

四通新材(300428)

营收、利润双增长。公司专注于各类用途的中高端铝基中间合金的生产和销售,通过深入的市场开发,在材料产品价格同比下降的情况下营业收入及利润仍保持一定幅度的增长。上半年,公司主要产品中间合金营业收入达到37002.41 万元,同比下降2.34%;营业成本31818.79万元,同比下降2.78%;毛利率达14.01%,同比有所提升。

收购天津立中,切入铝合金车轮制造业。公司拟发行股份购买天津立中100%股权,以此迅速切入铝合金车轮制造业,深化铝合金深加工产业链,不断提升公司价值。预计2016 年标的公司营业收入将达到36.97 亿元,净利润将达到2.01 亿元。另外募集的配套资金将用于年产400 万只轻量化铸旋铝合金车轮和100 万套汽车高强铝悬挂零部件项目,投资金额9.6 亿元。

西部矿业(601168)

铅锌价格上涨,提高公司业绩。2016年,铅锌价格涨势明显,截根据国际铅锌研究小组(ILZSG)公布的数据,全球8月锌市供应短缺扩大至7400吨。2016年前8个月,全球锌市短缺18.1万吨,去年同期为过剩20.5万吨。我们认为,从长期看,由于锌是基本金属中不可回收的品种,在加上未来没有大型矿山投产,

行业发展趋势2017年继续看好工业金属有

锌将处于供给短缺的状况。收益铅锌品种的价格上涨,公司在今年一季度亏损之后,实现了业绩的扭亏为盈,月实现归母净利润1.2亿元。

公司收入同比增加,资产减值同比大幅上升。公司本期营业收入较上年同期增长35%,主要是增加了贸易业务量,导致贸易收入较上年同期增加;同时,营业成本也较上年同期增加35%,公司综合毛利率相对稳定。此外,资产减值损失本期较上年同期增长865%,主要是本期计提的坏账准备和存货跌价准备较上年同期增加。

重大资产重组,铅锌资源储备增长,布局锂电材料。公司日前公布重大资产重组预案,拟通过发行股份方式及支付现金方式购买大梁矿业100%股权(交易作价7.28亿元)和青海锂业100%股权(交易作价为17.76亿元),并配套募集资金。大梁矿业的主要矿权资产为会东铅锌矿,经过国土部评审备案的保有铅金属量6.83万吨、平均品位0.75%,保有锌金属量89.43万吨、平均品位9.8%;交易对手承诺大梁矿业年净利润不低于671.32万元/5265.58万元/7777.76万元。青海锂业的主要产品为盐湖法生产碳酸锂,2015年9月正式运营,碳酸锂产能规模1万吨;交易对手承诺青海锂业年净利润不低于1.6亿元/1.59亿元/1.58亿元。

中色股份(000758)

公司控制铅锌金属储量约233万吨,年产铅锌金属量约10万吨,并与澳大利亚TZN、俄罗斯MBC、印尼BRMS等企业有合作,资源扩张的潜力非常大。稀土触底,价格回暖,收储打黑预期渐起。公司南方稀土基地是全国重要的中重稀土冶炼基地,并在缅甸、格菱兰等地有稀土业务布局。我们对公司稀土业务的估值为104亿。

受益一带一路,工程承包业务持续发力,估值116亿。公司工程承包业务核心区域都被一带一路所覆盖,受益于一带一路战略,自2014年以来,公司快速在中亚等地拿下了数百亿订单。预计,未来公司工程承包的营业收入将持续增长,同时受益于中国相关政策银行的支持及公司的组织与管理能力,项目的毛利率也在改善。公司工程承包业务的盈利能力提升。

依托我国实施一带一路和国际产能合作的战略的历史良机,积极探索海外项目的合作模式,推动形成风险共担和利益共享机制,对于前景较好的资源型工程项目,在工程总包的前提下,可以考虑入股、包销产品和参与生产运营。公司承包的RTR开发项目备受关注,该项目合同金额达6.54亿美元,拥有钴储量36万吨,铜168万吨,是未来年全球的钴矿开发项目,一期达产后,钴产能达1.4万吨。

更多有色金属行业请访问:中冶有色技术()

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